近日，兴业证券发布研报称，2025年一季度快递行业件量增速达21.6%，需求表现超预期。消费信心恢复、促销活动发力及下沉市场增量共同推动行业高增长，预计未来增速将维持15%左右。中高端需求有望持续向好，无人车技术落地或重塑行业竞争格局。
根据快递全网利润分析框架，渠道定价预计是未来2年构成公司分化的关键点，除年度策略中提到的数字化营销外，本轮竞争主要差异点和侧重点还包括特价件政策和非产粮区政策。受行业需求和竞争环境特征影响，行业现阶段竞争总体相对温和，份额还未出现明显分化，部分总部利润开始承压。值得关注的因素是全网利润分配策略和非产粮区客户粘性，预计将影响接下来一段时间的竞争表现。
预计本轮竞争持续时间长、影响范围广，无人车等变化或增强前中部企业中长期竞争优势。对于中高端快递而言，竞争环境良好，可专注自身能力提升，同时需求相较旺盛，规模效应加速释放。
在可靠性、成本、体验、法规等因素影响下，在无人矿车等“规则车”后，无人配送车有望成为新一轮成熟落地的组合辅助驾驶场景。当前无人配送车开放政策进入密集出台期，也已推出相关保险。
无人车降本效果显著，通达系有望降低相关成本40%，顺丰降低70%。在直营模式和竞争格局影响下，直营企业受益更为直接和确定，如审慎预计顺丰有望受益超10亿元量级，同时有直达末端和一车多用的想象空间。无人车售价预计仍有50%降低空间，主要受益于软件端的规模效应。无人车售价的降低预计可帮助快递单票成本进一步降低3-5分钱，可为顺丰额外贡献1.5亿元利润。
风险提示：汇率、油价大幅波动;需求恢复速度低于预期;电商增速下滑;全球经济及贸易形势恶化。
