丰巢控股日前正式向港交所递交招股书，如成功上市，也将成为继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城后，王卫的顺丰系第5家上市公司。
作为全球最大的智能快递柜网络运营商，丰巢坐拥33万组智能柜，覆盖31个省份21万个社区，共计约2990万个格口，年配送包裹达65亿件，是名副其实的快递柜一哥。
不过，丰巢自成立以来，也遭受到盈利模式缺失、超时收费、被迫撤柜等舆论风波。但今年前5个月，丰巢同比扭亏为盈，净利润达0.72亿元。应该说丰巢迎来了上市的最好窗口期，能否借势彻底改变快递柜生存的尴尬局面，值得业内期待。
十年磨一剑定乾坤
丰巢的成立要追溯到2015年6月6日，顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯等5家物流公司宣布投资5亿元成立丰巢科技公司。其中，顺丰持股35%，申通、中通、韵达各持股20%，普洛斯持股5%。
亿豹网了解到，80后的丰巢创始人徐育斌，广东梅州人，称得上是快递小哥逆袭为霸道总裁的典型代表。早期，他是一名深圳顺丰快递员，因表现优异，被一路提拔为大区总仓管、运营负责人。
2009年，一次去韩国学习的机会，他发现国际快递巨头DHL开发的一种柜子，与学校、写字楼等机构合作，用以提升收派效率。他随即有了将其复制到中国的想法，经过几番尝试，在王卫的支持下，丰巢科技应运而生。
背靠大股东，徐育斌带领丰巢发展得顺风顺水，很快将柜子铺至大江南北。不过成立两年之际，因“数据接口”问题，2017年6月1日，“顺丰菜鸟之争”爆发。随后，“通达系”相继全部退出丰巢股东。
王卫和顺丰系接盘了大部分股份。招股书显示，王卫及其全资持股的明德控股为丰巢的控股股东，王卫持股36.54%，丰巢董事长兼CEO徐育斌持股2.21%，丰巢CFO周湘东持股0.46%，丰巢CMO李文青持股0.42%。
机构股东方面，明德控股以18.62%的持股比例作为丰巢第一大机构股东，此外中邮资本、中国邮政集团均各持股17.01%，普洛斯持股5.52%。
2020年，徐育斌主导收购中邮速递易，丰巢的市占率一度升至70%，多家资本亲睐入局，迄今累计融资超80亿。据胡润《2023年全球独角兽榜》，丰巢最新估值高达240亿元。
招股书披露，2021年至2023年及2024年前5个月，丰巢的收入分别约为25.26亿、28.91亿、38.12亿、19.04亿元；期内利润分别约为-20.71亿、-11.66亿、-5.41亿、7160.2万元，三年累计亏损37.78亿元。
近三年，受网络扩张相关开支增长拖累，丰巢一直处在亏损状态，但亏损幅度逐渐收窄，直至今年前5个月扭亏为盈。
招股书解释称，盈利能力提升主要因快递末端配送服务盈利能力显著增长，消费者智能交付服务及增值服务快速增长所致。截至2024年5月31日，丰巢持有现金及现金等价物约8.59亿元。
可持续发展定命运
从丰巢收入构成来看，作为其主打业务的快递末端配送服务（快递员派件入柜）收入，占总收入的比例从57.6%下降至2024年前五个月的40.8%，收入增速从2022年的15.8%放缓至2023年的8.9%。
同期，消费者智能交付服务（用户通过丰巢柜寄出快递）收入却呈现出同比三位数的高增长，占总收入比例从5.9%快速增加至36.3%，“主要受我们电商退换货综合服务的发展所推动”，使得到柜寄件需求增长快于到柜取件需求。
对此，丰巢也在招股书中表示，未来此类法律法规可能会变得更加全面及严格，公司业务可能会增加合规成本等。
亿豹网了解到，来自快递员端收入下滑的主要原因，一方面与快递新规按需投递相关，另一方面也与小哥派费持续下滑息息相关。尽管顺丰作为丰巢实控方，但在派件端，丰巢柜子主要由通达兔小哥使用为主，顺丰快递员则是在电商退换货揽收端居多。
但这并不影响顺丰成为丰巢最大的客户与供应商。2024年前五个月，丰巢向顺丰采购额占同期总销售成本的45%达6.32亿元，顺丰控股同时也是丰巢的最大客户，录得收入达7000万元，占同期总收入的3.7%。
从业务量上看，2021~2023年，丰巢末端所交付的包裹数量分别为62.04亿件、58.23亿件及64.63亿件。用户通过丰巢寄送的包裹数量分别为1.14亿件、1.42亿件、2.33亿件，三年的复合年增长率为42.8%。结合同期全年快递业务量测算，丰巢配送和寄送的包裹量约占全国的5%~6%。
丰巢招股书还披露，其智能柜格口周转率由2022年的65.7%增加至2023年的72.9%，并于截至2024年5月31日的五个月达至74.6%，以彰显其业务模式的可持续性。
快递柜的商业模式一直是业内讨论的焦点话题之一，丰巢之所以连续多年亏损，关键在于其运营成本居高不下。
亿豹网获悉，一套柜机包括一个主柜和几个副柜，购置成本高达四五万元。入驻小区，又涉及折旧费、场地费、电费、网费、维护费等，在大城市单月运维成本超1000元成为常态。而快递员单个格口0.3-0.5元的使用费，根本无法覆盖成本。
为了在战略上实现收入来源多元化，徐育斌带领团队将丰巢业务扩展到增值服务。比如建立覆盖全国的洗护工厂网络，探索广告营销业务、超时收费、保管业务等等。
数据显示，今年前5个月，丰巢洗护服务订单数量达到约96.2万份，并累计为35个行业约6000个广告主提供服务。
每天5亿件的行业体量，一头连着快递员，一头连着消费者，徐育斌有机会解决快递柜的盈利痛点。
