距2021仅剩一月,顺丰三通一达各有何焦虑?

来源:快递观察家 2020-11-19 17:21 分享到

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11月18日,国内上市的顺丰两通一达快递企业发布的10月份经营业绩显示,除申通外,圆通、顺丰、韵达业务量保持强劲增长态势,增幅均超50%以上,韵达日均业务量超过4500万票,但四家企业单票收入同比继续大幅下降。


与此同时,在美上市的中通发布三季报显示,中通快递第三季度营收为人民币66亿元比去年同期的人民币52亿元增长26.1%;净利润为人民币12亿元,比去年同期的净利润人民币13亿元下降7.4%。第三季度,中通快递包裹量的市占率扩大1.9个百分点至20.8%,包裹量达46.2亿件。


得第四季度者得未来,2020年还剩最后一月时间,尽管财报数据亮眼,但各家有各家的痛点。与通达系处于网点动荡的尴尬境地不同,顺丰也在资本市场遭遇一波减持操作而股价波动,一场赴港上市的传闻也被辟谣。


顺丰估值过高被减持?


具体来看,顺丰控股10月速运物流业务营业收入120.58亿元,同比增长34.22%;业务量6.89亿票,同比增长57.31%;单票收入17.50元,同比下降14.68%。


10月份顺丰实现业务量6.89亿票,同比增长超5成,单月业务量仅次于9月创历史记录的7.28亿票。而双11当天顺丰全网收件量环比平日增长2.5倍,其中阿里平台订单揽收率高达84.4%,双11当日顺丰的揽收量超过6000万件。

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作为国内民营快递行业中的佼佼者,顺丰的营业收入与单票收入、利润等多年来一直位列行业首位,得益于其直营模式和中高端的定位。


然而,冯柳的减持,成为顺丰三季报后的一大变数。冯柳系顶级私募高毅资本旗下的明星基金经理,其主理的高毅邻山一号基金于2019年4季度进入顺丰10大股东之列。然而在今年三季报当中,已经从10大流通股东行列中退出,一定程度上成为顺丰股价下跌的直接导火索。


也有机构指出,顺丰当下的估值已经远高于历史均值,估值回调的压力不能忽视。今年以来,顺丰上涨近120%,而估值自去年底上涨了将近1倍,PETTM达到53倍,这意味着估值提升对股价上涨的贡献在80%以上。


而基本面方面,顺丰也并非没有隐忧。比如高端快递市场空间较小竞争加剧、直营模式导致成本过高、中低端市场的扩张存在不确定性等等。


通达单票收入普降20%


通达系方面,在激烈的价格战影响下,尽管圆通韵达业务量增速超过50%,但单票收入持续大幅下滑,其中韵达单票收入下降近33%,圆通下降23%。申通业务量增速不抵其他三家的一半水平,市场份额进一步被蚕食。

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韵达公告,10月实现快递服务业务收入30.89亿元,同比增长10.24%,完成业务量14.17亿票,同比增长63.82%;快递服务单票收入2.18元,同比下降32.72%。


圆通紧追韵达步伐不断加快,10月份两者业务量差距0.99亿票。按日均来算,韵达超过4570万票,圆通达到4250万票,进入11月份后,两者的业务量争夺将更加激烈。


圆通方面,10月份快递产品收入28.24亿元,同比增长17.59%;业务完成量13.18亿票,同比增长53.06%;快递产品单票收入2.14元,同比减少23.17%。


申通方面,10月快递服务业务收入19.99亿元,同比增长0.95%;完成业务量8.89亿票,同比增长26.68%;快递服务单票收入2.25元,同比下降20.21%。


中通在市场份额领域持续领先,第三季度市场份额增长至20.8%。中通快递集团董事长赖梅松表示,我们三季度的业绩一方面来自于对投资基础设施建设的持续专注,不断扩大产能并提升运营效率,同时,我们也公平合理地关切加盟商的利益和需求,以保障整个网络的稳定和兴旺发展。


尽管市场占有率领先,但中通依旧无法摆脱价格战的连累。财报显示,三季度中通的调整后净利润为人民币12.1亿元,同比下降8.2%,单票收入同比下降18.4%,尽管在同业中降幅最低,但无论是净利润还是单票收入,都可以看出价格战带来的负面影响。


二次上市的资本诱惑


数据显示,在2016-2019年间,顺丰的市场份额从8.2%降到7.6%,而阿里系五将的总市场份额则从56.3%上升到72.7%,足足提升了16个百分点。


面对对手快递业务量的持续攀升,顺丰也不得不放下身段,全面布局电商件市场,并重新建立电商快递加盟网丰网,以满足电商客户在物流上的多样化需求。


尽管电商件在为顺丰带来千亿营收和庞大业务量的过程中,顺丰的单票收入也下降明显,并没有给顺丰带来净利润的庞大增长。因此,保持足够的现金流来保障丰网起网后的运营,顺丰二次赴港上市的传闻也不难理解。

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顺丰二次赴港上市并非无先例可循,作为顺丰在国内最大的竞争对手,中通已经于今年9月成功登陆港交所主板,完成二次上市,募资近百亿港元。同时中通快递也成为了国内第一家同时在美股和港股上市的物流企业,目前更是港股物流板块中市值最高的企业。


直至今日,各家快递巨头现金流仍充沛。顺丰中通手握百亿资金,韵达圆通接近50亿现金流。可以预见,价格战还会继续相当长时间,提前备好粮草有着重要的战略意义。


来自兴业证券的研报指出,无论是新军入局,还是传统快递,虽然目前电商市场竞争正酣,但是优秀公司一定是在价格和服务中找到好的平衡点。电商快递领域处于龙头厮杀的最后阶段,“剩者为王”时代或将越来越近。


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