【思考】快递企业基因的分化裂变探讨,给我们带来怎样的启示?

来源:物流资本论 作者:行业分析师 2020-07-30 13:53 分享到

无界零售(或者说新零售)意味着互联网巨头的战场从线上向全渠道扩张。除了互联网巨头相互需要安全边界,而部分品牌商建立了缓冲区,我们尚未见到能抗衡这种趋势的力量(或许是政策约束,比如反垄断)。


过去十年,商流加快了行业内部的经验和技术扩散,使得加盟模式相较直营模式性价比大幅提升(服务改善,价格下降),奠定了行业高速增长的基础。

 

但从产业链角度,商流过度介入无疑会压制快递企业的独立发展的空间。以即配配送市场为例,美团和阿里分别控制了两大运力网络美团配送和蜂鸟配送,中立第三方生存空间大幅收缩。

 

从产业结构角度,当下的快递格局无疑是非稳态的,自然竞争的终点通向寡头垄断,美国和日本本土市场2(市场化企业)+1(邮政)格局可供借鉴;但实际进程还将取决于政策约束、商流边界和企业家精神。

 

FedEx和UPS的竞争表明,中国直营体系和加盟体系的全面渗透不可避免,新的赛道还将在生态和国际化展开。

 

伴随中国最优秀的物流企业(供应链工具)上市,我们正在经历一场供应链革命,上中下游都将迎来剧变;或许最大的机会不是工具本身,而是谁能利用工具重构行业(辟如阿里借助通达系建立电商帝国)。

 

平台型企业的使命在于持续增加连接的数量和强度,但我们更应关注物流企业“平台化思维”与平台企业“落地化运营”。

 

UPS 包裹业务、FedEx 文件业务和 DHL 代理文化均和其基因息息相关。复盘中国民营快递发展史,企业家的选择与努力至关重要。


天眼查数据显示,UPS最初作为一家信使公司于1907年在美国成立,现已成长为一家年营业额达到数百亿美元的全球性的公司,致力于以支持全球商业发展为目标。


如今的 UPS,或者称为联合包裹服务公司,是一家全球性的公司,其商标是世界上最知名、最值得景仰的商标之一。


作为世界上最大的快递承运商与包裹递送公司,我们同时也是专业的运输、物流、资本与电子商务服务的领导性的提供者。


每天,我们都在世界上 200 多个国家和地域管理着物流、资金流与信息流。

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公司基因:从国际三大说起

 

吴军先生在《浪潮之巅》(2019 年版)中提出企业基因的观点,“腾讯无 2B 基因”则更是引发广泛讨论。


华泰证券分析师认为企业基因客观存在,对于国际三大快递,UPS 包裹业务、FedEx文件业务和 DHL 代理文化均和其基因息息相关。

 

UPS 和 FedEx:文件与包裹 

 

在英文含义上,Express 和 Parcel/Package 存在较大差异,前者接近中文释义上的“时效产品”,后者则接近于“经济产品”。

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DHL:代理文化的全球化实践 

 

在国际三大快递中,DHL 国际业务占比最高,且生态布局最为均衡。

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攻守之间:企业=>平台=>生态? 


平台型企业的使命在于持续增加连接的数量和强度,构建护城河与进化力。


华泰证券分析师更为关注物流企业的“平台化思维”与平台企业的“落地化运营”。

 

物流体系的变迁

 

受供应链牵引,中国物流行业处于持续的变迁之中。

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物流平台的再思考 

 

华泰证券分析师引用王拥军先生在《热平台,冷思考》(2016)中对平台型物流企业的三个定义:


1)提供线下场所/虚拟空间进而改善交易效率为核心目标。


2)不直接对交易结果承担责任。


3)不以交易差价为收入来源。


物流生态则需更进一步,实现物流与供应链(信息流、商流、资金流)的协同。

 

阿里通过菜鸟网络实现物流、商物流和资金流的统一,大幅缩小了通达系和电商自建物流的服务差异。

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分化裂变:民营快递的启示


复盘中国民营快递发展史,企业家的选择与努力至关重要。

 

华泰证券分析师认为社会化第三方物流总体效率优于自建物流,物流外包将成为行业趋势。

 

企业家:选择与努力 

 

上世纪90 年代,华北宅急送、华东申通和华南顺丰是中国民营快递的标杆。

 

通达系“桐庐帮”的故事广为人知,实际上类似的案例在中国还有很多(如合同物流“佳木斯帮”)。

 

2019 年,按照件量和利润规模:中通>韵达>圆通>申通>百世,市值的分化则更大。 

 

加盟模式和直营模式 

 

加盟模式和直营模式管理效率差异很大。按照全网2-3 万个点部估算,若采用直营模式并假设管理边界为 10-15 人,则需要五级架构(德邦:总部=>事业部=>大区=>区域=>点部)。 

 

中通通过省区一级架构即可管理4800 个一级加盟商,全网 3 万个点部理论上仅需四级架构(总部=>省区=>一级加盟商=>点部)。

 

加盟模式成本显著低于直营模式:


1)末端自激励管理成本的节约。


2)“有效”规避土地、社保、税务等合规成本。


利益冲突和服务品质是加盟制模式的短板。

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自建物流和三方物流 

 

美国电商快递价格较高(参考FedEx Ground 客单价,华泰证券分析师估计 19 年约为 6-8 美元/件)。 


2019 年 6 月和 8 月,FedEx 先后终止了和亚马逊自营业务的空运/陆运合约,成为其净利润下滑的关键原因。

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京东2007 年自建物流有其时代背景:


1)彼时通达系价格较高,而服务品质偏低;


2)加快资金周转(3C 品类货到付款较多)。


时至今日,京东物流已全面开放,但规模和成本较通达差距显著。

 

参考唯品会(19 年日均单量约 155 万单)关闭品骏快递,华泰证券分析师认为中小电商物流外包将成为趋势。 

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行业分析师认为,Q2小旺季利润较好的根源在于,快递公司的产能利用率在经历了Q4-Q1的调整后Q2达到最佳,成本管控最好。

 

Q3为行业淡季,恰逢当年新增产能开始投放,产能利用率短期受挫;Q4大旺季,业务量波动剧烈,新增产能尚未达到效率最优,叠加临时产能调度,成本管控难度最大。

 

中国快递行业格局未定,我们无法判断行业出清的过程中价格战会发酵至什么程度,但企业的长期价值是由行业属性和企业管理共同决定的,不会随价格战的加剧而出现过多的波动。

 

保守、积极假设下,快递企业TOP3未来5年预期回报率分别为12%,25%,已经初具性价比。

 

但是在疫情期间,我国快递企业和我国经济的表现一样亮眼,展现出了强壮的抗风险才能,以及敏捷的应急呼应才能。

 

疫情开展的后半场,谁能更快的恢复过来,谁就能抢占先机,在未来开展的更好。

 

这或许意味着,在后疫情时代,全球快递行业将会构成新的格局。


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