对标顺丰,京东物流上市之路真有那么容易吗?

来源:虎嗅网 2018-01-19 15:16 分享到

“未来快递就两家,京东和顺丰!”刘强东曾经对中国的物流行业做出过这样的评断。


顺丰在物流行业的地位已经不用多加描述,借壳鼎泰新材之后的市值曾一度冲到了3200亿元以上,截至2017年12月22日,顺丰还以2275.64亿元的市值位居2017年A股市值涨幅榜首。


而这几天京东物流要融资并计划海外上市的新闻也开始铺天盖地。


最先是路透社的消息,京东邀请了一批投资者参与对京东物流估值约为100亿美元的一轮融资,计划中京东物流拟筹资20亿美元。


知情人士称,对于此次融资,投资下限为1亿美元。高瓴资本和红杉资本中国基金有望领投京东物流部门此次融资,此外还有多家中国和国际投资者对此表示了兴趣。

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2017年4月才宣布独立运营的京东物流,在年底京东组局的“2017年全球新一代物流峰会”上就有CEO王振辉表示,京东物流现在的SKU数量扩大到了530多万个,收入规模已经接近300亿。京东目前90%以上的自营订单可以在24小时内交付,同时推出京准达(1月15日已推出)、京尊达等多样服务, 京准达目前甚至可以精准在30分钟内。


王振辉还拿出态度:五年后,京东物流将成为年收入规模过千亿的物流科技服务商。


数据很好,展望也很好。但对于京东的此次A轮融资和上市的计划,业界很多人都认为实现起来不是不可能,只是没有那么容易。


电商观察人士李成东日前在《京东物流分拆融资20亿美金?那我给刘强东估个价》一文中就有提到,“重资产模式总是伴随着低利率,以顺丰为例,虽然其单件收费两倍于行业整体,但去年上半年的毛利率仅仅为21%,净利率6%。京东物流的市场影响力显然还不足以让他们收取那么高的价格,因此利润率很可能更加低。”


李成东还认为:“虽然已经从上市公司中分拆出来,但如果想要做到真正独立,京东物流势必获取更多的第三方业务量。京东物流要在未来5年复合增速达到35%,而2017年快递行业整体收入增幅仅仅为23.4%。”


而这无疑是一个极具挑战的目标。“国内快递业务量近8成来自电商订单,其中又以阿里系为最大头”,而阿里的订单不可能给京东物流,所以靠自有和其他“非阿里系”电商及非电商领域进行拓展,这就有了体量上的限制。


但是文章还是相对较看好京东物流的。2017上半年京东物流履约成本的增速达到了34.26%,“由于物流行业的成本和收入增速基本一致,以此推测其在去年上半年的收入增速约34%。”这基本符合京东物流想在未来5年实现千亿收入的规模而必须达到的35%复合增速。李成东表示:“从我们推测的增速来看,其目前的发展状态还是比较理想的。”


虽然京东物流的目标市值还是有可能达成,但想要真正完成“快递行业只有京东和顺丰两家”好像也没那么容易。比如京东物流没有看在眼里的阿里系“菜鸟”,在2017年9月26日由阿里巴巴增资了53亿元之后,估值已经达到了203亿美元。依附着阿里巴巴和阿里系一众电商业务,它的战斗值还是不容被忽视的。


而被刘强东视为将来可以和自己并列寡头的顺丰(虽然刘强东对顺丰的认可和合作态度是有的,但也不得不说,刘强东在京东物流的布局上已经将顺丰列为第一大竞争对手),虎嗅研究总监Eastland在1月10日《京东顺丰必有一战》的文章中就有分析过京东和顺丰的竞争现状:


1. “55架全货机+散航”构成的“天网”为主体的智能物流系统是顺丰的核心竞争优势,而京东如要搭建这样一个“天网”,资金、人才、航线资源、管理经验等方面目前还困难重重,“一切顺利的话也要5年时间”。


2. 顺丰网点覆盖率在2016年底已经达到97%,覆盖了全国334个地级以上城市、2656个县级市。而京东物流覆盖地级以上城市只有250个,比顺丰少了84个。


对此,Eastland分析认为:“至于2600多个县级市,不是京东想不想覆盖,而是电商业务量不够多,也未下沉到低线城市,快递网覆盖了也无货可送。京东物流在覆盖率上赶顺丰,要将电商‘做上来、做下去’(渗透到低线城市)并努力抢夺顺丰的非电商高端快递业务。”


既然京东对标的是顺丰,京东和顺丰之间的市值比拼和业务抢夺就成了必然。2017年年底,京东从顺丰手里“抢”走网易严选的业务就代表着这场战争已经打响。


此外,1月16日,另一家国内较大的货运品牌德邦快递公司也正式在A股上市,成了首家通过IPO在国内主板上市的快递快运企业。同时德邦也宣称要和顺丰进行差异化的竞争,当然德邦目前约67亿元的市值跟京东物流和顺丰还不能比。但是,现在各大快递企业的资本化是趋势,这也预征着快递行业的竞争力度只会越来越强。


让我们为京东物流祈祷。


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